CAMベトナムファンドの実態は？ベトナム成長株インカムファンドと比較。評判通り投資指標は残念？トータルリターン・標準偏差やシャープレシオの水準に不安材料。基準価額チャートなど運用成績比較で評価

投資をする上で、全てを安全資産で運用することは悪くありませんが、一部を少々リスクの高い投資対象に振ることで、最大リターンを高める努力もしていきたいものです。

そんな時に、比較的高いリスクを持つ投資対象の選択肢として、新興国投資信託、ETFなどが代表格です。

筆者自身も、魅力的な新興国投信を常に探していますが、今回も調査の一環として、「CAMベトナムファンド」について書いてみたいと思います。

ベトナム投信を検討する前に、ベトナムの経済事情、株式市場事情についても把握しておきましょう。

＞＞＞チャートで見る、ベトナム株式市場！VN指数は健全に成長。2021年以降の買い方はヴァンエックベクトルベトナムETF（VNM）がおすすめの選択肢？

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>>>【2021年】新興国株式に投資するファンドをランキング形式で紹介！投資信託（&ETF）やヘッジファンドを網羅的に評価する。

それでは、CAMベトナムファンドについて調べていきます。

Contents

CAMベトナムファンドとは？
基準価額（チャート）、トータルリターン、シャープレシオ、標準偏差
CAMベトナムファンドは楽天証券／SBI証券などで買えるのか？
まとめ

CAMベトナムファンドとは？

細かい詳細は「CAMベトナムファンド」の目論見書を読むのが早いでしょう。この記事ではポイントのみに焦点を当てていきます。

簡単な概要としては、「CAMベトナムファンド」は、ベトナムの取引所に上場する株式、ベトナムの取引所に準ずる市場において取引されている株式、ならびに世界各国、地域の取引所に上場するベトナム関連企業の株式に投資するファンドです。

とにかくベトナムの成長性の高い株を買っていくファンドです。ファミリーファンド形式。運用は「キャピタルアセットマネジメント株式会社」です。同社はグローバルAIファンドやアジア好利回りファンドなど幅広く運用を行っています。

運用プロセスは、トップダウン分析とボトムアップ分析を組み合わせたアプローチ。逆にこれ以外の手法を取っているのはロボットファンドかPEファンドくらいのような気もします。

トップダウン分析・・・マクロ経済動向および政治情勢等の見通しについて検討
ボトムアップ分析・・・利益成長率、配当利回りなどの分析やその他情報等を参考

同じベトナムに投資をする「ベトナム成長株インカムファンド」も運営しています。

「CAMベトナムファンド」の規模は2023年4月3日時点で41億円です。小規模ファンドですね。

組み入れ銘柄は以下の通りです。大手企業で固まっていますね。国営企業の面々が揃います。

2023年2月28日時点

順位	銘柄	業種／セクター	組入比率
1	ベトナム外商銀行（ベトコムバンク）	銀行	9.3%
2	ＦＰＴ	テクノロジー・ハードウェアおよび機器	8.0%
3	ペトロベトナム・ガス	公益事業	5.7%
4	ビンホームズ	不動産	4.0%
5	モバイル・ワールド・インベストメント	小売	4.0%
6	マッサングループ	食品・飲料・タバコ	4.0%
7	ベトナム投資開発銀行	銀行	3.8%
8	フーニュアン・ジュエリー	耐久消費財・アパレル	3.8%
9	ベトナム繁栄商業株式銀行	銀行	3.8%
10	ベトナム産業貿易商業銀行	銀行	3.5%

ベトナム外商銀行は、ベトナム最大手の銀行です。貸付や預金だけでなく外貨の売買や電子銀行取引等の国際業務も行っています。組み入れ2位のFPTはベトナムにおいて最大手かつ、最も急速に発展しているソフトウェアアウトソーシング/オフショア開発を得意とする企業です。

「キャピタルアセットマネジメント株式会社」は「ベトナム成長株インカムファンド」も運営していますが、ポートフォリオはどのように異なるのでしょうか？（どのような棲み分けをしているのか？）

2023年2月28日時点

順位	銘柄	業種／セクター	組入比率
1	ベトナム外商銀行（ベトコムバンク）	銀行	8.3%
2	ペトロベトナム・ガス	公益事業	6.7%
3	ＦＰＴ	テクノロジー・ハードウェアおよび機器	6.6%
4	サイゴンビール・アルコール飲料総公社	食品・飲料・タバコ	4.4%
5	フーニュアン・ジュエリー	耐久消費財・アパレル	4.1%
6	ベトナム投資開発銀行	銀行	3.9%
7	ビンホームズ	不動産	3.7%
8	マッサングループ	食品・飲料・タバコ	3.5%
9	モバイル・ワールド・インベストメント	小売	3.5%
10	ベトナム繁栄商業株式銀行	銀行	3.4%

4位のサイゴンビール以外変わりませんね。ほぼ同様です。ベトナム成長インカムファンドの方が純資産は約250億円と大きいです。

ベトナム成長インカムファンドの販売手数料は3.3％（税抜3.0％）を上限、信託報酬はファンドの純資産総額に対し、年1.881%（税抜1.71%）。CAMベトナムファンドの販売手数料は3.3％（税抜3.0％）を上限、信託報酬はファンドの純資産総額に対し、年2.618%（税抜2.38%）。

CAMベトナムファンドの方が信託手数料が高く、それであればベトナム成長インカムファンドを購入した方が良いのではと思ってしまいます。

ここまでが概要です。ファンド選びをする上で重要な指標を見ていきましょう。リターン面においてもベトナム成長インカムファンドと比較をしてみたいと思います。

基準価額（チャート）、トータルリターン、シャープレシオ、標準偏差

基準価額はコロナショックで大きく凹んだ時期がありましたが、異次元の金融緩和で上昇、その後は下落しています。これは世界的に同じ動きをしています。ひとまず基準価額に大きな問題点は見られません。

トータルリターン、標準偏差とシャープレシオを見ていきます。

年	1年	3年（年率）	5年（年率）	10年（年率）
トータルリターン	-21.98%	8.50%	-0.38%	7.32%
標準偏差	23.37	30.62	26.11	21.16
シャープレシオ	-0.94	0.28	-0.01	0.35

トータルリターン

年	1年	3年（年率）	5年（年率）	10年（年率）
トータルリターン	-21.98%	8.50%	-0.38%	7.32%

勝率を見ていきたいので長期で見たいですが、10年で7.32%のリターンは悪くないですね。

しかし、ここ1年は大きなマイナスを出したり、5年で見てもマイナスだったりと不安定な動きをしています。

どのように推移したのか年間収益率の推移を見てみましょう。

2021年の41%というリターンがありながらも、長期で見るとそこまでリターンは大きくなく、2018年や2022年のマイナスが響いていることが分かります。

値動きが大きく、リスクの大きな投資となっていますね。

ちなみにキャピタルアセットマネジメントが運用している他ベトナムファンドである「ベトナム成長株インカムファンドのトータルリターンは以下の通りです。リターンはCAMベトナムファンドと同じ水準でした。

年	1年	3年（年率）	5年（年率）	10年（年率）
トータルリターン	-20.53%	12.05%	1.36%	—

リターンが同じであれば、手数料の安い方を単純に選ぶことになります。

標準偏差

年	1年	3年（年率）	5年（年率）	10年（年率）
標準偏差	23.37	30.62	26.11	21.16

標準偏差とは、平均からのばらつきを表しますが、よく分からなければ標準偏差が大きいとリスクが高いということを覚えておいてください。

標準偏差は10年で21.16。非常に高い水準であり、値動きが激しい投資対象を選好して運用を行っていることがわかります。新興国に投資をする代表ETFのバンガード･FTSE・エマージング・マーケッツETF（VWO）ですら、標準偏差は15-18です。

3年を見ると30を超えています。これは異常事態レベルの数字です。リスクの高い投資先であることは理解しましょう。そのぶん、高いリターンに魅力がある市場であることも理解できます。

参考までに、ベトナム成長株ファンドは以下です。こちらも同水準です。

年	1年	3年（年率）	5年（年率）	10年（年率）
標準偏差	24.10	30.87	26.72	—

シャープレシオ

年	1年	3年（年率）	5年（年率）	10年（年率）
シャープレシオ	-0.94	0.28	-0.01	0.35

続いて、シャープレシオを見て下さい。これはリスクに対するリターンの割合を示しています。難しければ、とりあえず1を超えていると優秀な商品だと思って下さい。

長期で見た数字が正確な勝率となりますので、10年で見てみましょう。

CAMベトナムファンドの場合は10年で0.35と1を大きく下回っています。つまり、とっている大きなリスクの割にはリターンが大したことが無いというのがこのファンドの特徴です。

＜ベトナム成長株ファンド＞

年	1年	3年（年率）	5年（年率）	10年（年率）
シャープレシオ	-0.85	0.39	0.05	—

指数を上回ることはできているのか？

アクティブファンドに求められるのは、「指数を超えること」です。指数を超えられないのであれば、投資家からすればインデックスに投資する以外選択肢がないわけです。

ベトナム代表指数はVN指数ですが、それに類似する商品はありませんので、似た戦略としてベトナム大型企業のみ組み入れている「ヴァンエックベクトルベトナムETF」（VNM）と比較してみます。

	1年	3年（年率）	5年（年率）	10年（年率）
ベトナム株ファンド（大和アセットマネジメント）	-14.69%	14.27%	2.67%	—
ベトナム･ロータス･ファンド	-26.53%	19.16%	5.27%	—
DIAMベトナム株式ファンド	-20.02%	15.10%	3.33%	—
CAMベトナムファンド	-21.98%	8.50%	-0.38%	7.32%
成長株インカムファンド	-20.53%	12.05%	1.36%	—
ベトナム株式ファンド	-12.30%	17.54%	2.82%	11.17%
ヴァンエックベクトルベトナムETFベトナム	-31.10%	1.69%	-4.42%	-0.28%